比特币（BTC）的中心化程度已达到关键水平，目前约30.9%的比特币流通量由中心化机构控制。这些机构包括政府、ETF基金以及上市公司等。自2015年以来，机构持有的比特币数量激增了924%，按当前价格计算，这些实体控制的比特币总价值高达6680亿美元。这一趋势引发了市场对比特币波动性及加密货币投资风险的严重担忧，因为市场正在经历根本性的结构性变化。
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机构持有比特币如何影响风险、波动性和信任
机构增持推动BTC中心化
目前，机构持有的比特币总量已达到610万枚，这种集中度为比特币市场的波动性带来了新的动力。双子座的研究显示，在所有机构类型中，三大实体持有总持股量的65%-90%，显示出BTC的中心化正以惊人的速度持续增长。
数据显示，中心化交易所代表个人客户和散户投资者保管着约一半的机构比特币持有量。一旦这些钱包发生大规模转移，加密货币投资风险将显著增加。
政府控股如何放大市场风险？
由于政府持有大量比特币，加密货币投资风险变得更加复杂。美国、中国、德国以及英国等国家都通过执法行动获得了大量比特币。这些比特币通常处于休眠状态，但其数量足以对市场产生重大影响。
研究人员指出，当这些休眠的比特币被激活时，市场波动性将显著加剧，可能引发难以预测的价格波动，并对整个加密货币生态系统产生深远影响。
报告将这些政府持股描述为“一个结构独特的类别——处于休眠状态，但一旦启动就能影响市场”。
市场结构转型
随着机构投资者将传统金融实践引入数字资产领域，比特币的监管影响日益增强。截至目前，BTC的中心化已经从根本上改变了其市场表现，机构持有的比特币创造了更可预测但更集中的所有权模式。
报告显示，早期采用者持续塑造机构市场结构，这在DeFi、上市公司、ETF以及基金领域尤为明显。尽管私营公司的持股相对分散，但这在一定程度上平衡了整体的集中趋势。
研究表明，“市场已经经历了结构性转型，走向制度成熟。”
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集中控制的未来影响
机构对比特币的广泛采用造成了一个悖论：比特币作为去中心化愿景的象征，却日益受到中心化实体的青睐。机构持有BTC的激增表明，这些实体将其视为战略价值存储，这从根本上改变了BTC在全球金融中的角色。
随着传统金融的整合使比特币价格行为更加可靠且减少极端投机的影响，加密货币投资风险如今除了一直存在的市场波动外，还包括集中度带来的新担忧。
研究人员解释说，尽管比特币仍然是一种风险资产，但它与传统金融的融合使得价格行为更加稳定，且更少受到投机极端行为的驱动。